金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(r骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差én)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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